2.1조 달러의 시가총액에서 2025년에 비트코인 가격이 오르거나 내리는 원인은 무엇입니까? 완벽가이드
2.1조 달러의 시가총액에서 2025년에 비트코인 가격이 오르거나 내리는 원인은 무엇입니까?
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2025년의 모든 비트코인 캔들 뒤에는 담보, 베이시스, ETF 흐름의 조용한 변화가 있습니다. 펀딩 요율, 마진 할인 및 현물 ETF 헤징은 이제 거시 경제 헤드라인만큼 가격에 큰 영향을 미칩니다. 선물 및 대출 기관 전반의 담보 설정은 강제 헤지 및 청산을 통해 비트코인 현물 가격에 영향을 미칩니다. 10월의 개편은 자금과 기반이 압축된 후 재설정되면서 10월 10~11일에 약 190억 달러의 포지션이 청산되는 등 연결 고리를 다시 볼 수 있게 했습니다. 10월 자금, 담보 및 ETF 흐름의 대대적인 변화 9월 중순부터
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2025년의 모든 비트코인 캔들 뒤에는 담보, 베이시스, ETF 흐름의 조용한 변화가 있습니다. 펀딩 요율, 마진 할인 및 현물 ETF 헤징은 이제 거시 경제 헤드라인만큼 가격에 큰 영향을 미칩니다. 선물 및 대출 기관 전반의 담보 설정은 강제 헤지 및 청산을 통해 비트코인 현물 가격에 영향을 미칩니다. 10월의 개편은 자금과 기반이 압축된 후 재설정되면서 10월 10~11일에 약 190억 달러의 포지션이 청산되는 등 연결 고리를 다시 볼 수 있게 했습니다. 10월 자금, 담보 및 ETF 흐름의 대대적인 변화 9월 중순부터 거래소는 자금 조달 방식과 담보 매개변수도 조정하여 캐리 경제 및 마진 거래에 대한 청산 기준점을 변경했습니다. 캐리에 대한 거시적 장애물은 연준이 10월 말 금리를 인하하고 3개월 만기 지폐가 약 3.8%로 이동한 이후 완화되었습니다. ETF와 ETP 흐름도 10월 동안 변동을 거듭하여 기록적인 유입에서 유출로 바뀌었고 이는 차례로 현물 재고와 딜러 헤징 흐름에 영향을 미쳤습니다
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. 그러나 10월 패턴은 이미 다시 반전되었습니다. 11월 초까지 CoinShares 데이터에 따르면 비트코인 ETF에서 거의 10억 달러에 달하는 주도로 디지털 자산 펀드가 새로운 순 유출을 경험하고 있으며 ETF 헤징 흐름이 얼마나 빨리 방향을 바꿀 수 있는지 강조합니다. 메커니즘은 간단합니다. 무기한 또는 선물 프리미엄이 확대되면 베이시스 트레이더는 스프레드를 고정하기 위해 현물 및 무기한 계약 또는 상장된 선물을 구매합니다. 이는 거래소에서 코인을 빼내고, 휴면 유동성을 강화하며, 현금 인쇄를 높입니다. 자금 조달이 마이너스로 변하고 베이시스가 압축되면 현물 매도 및 단기 무기한 계약을 통해 동일한 장부가 풀려 거래소에 재고가 추가되고 가격에 압력이 가해집니다.
정리
자금 조달은 기본 지수 대비 영구 프리미엄에 묶여 있으며 고정된 간격으로 정산됩니다. 10월 말, 3월 BTC 선물의 중기 연간 기준은 약 6~6.5%였으며, 이는 3개월 지폐보다 수백 베이시스 포인트 높은 수준이었습니다. 더 긴축된 베이시스, 자금 조달 및 할인율이 다시 제자리로 돌아가는 방식 그 픽업은 이후 압축되어 3월 베이시스는 현재 5% 중반에 가까워지고 청구서 대비 약 150~200bps에 불과하며 차입 비용이 통제되고 담보 할인율이 변경되지 않는 한 캐리 캐피탈을 유지하기에 충분합니다. 파이낸싱과 헤어컷은 스프레드가 얼마나 많은 레버리지를 지원할 수 있는지를 결정합니다. Aavescan에 따르면 DeFi의 차입 비용은 Aave v3 WBTC 차입이 0.2%에 가깝고 활용도가 낮은 등 여러 곳에서 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 중앙화된 장소에서는 BTC 및 스테이블코인의 마진 차용률이 크게 분산되어 있어 순 캐리가 감소하거나 향상될 수 있습니다. 이발
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