소행성만이 MSTR의 비트코인 베팅을 침몰시킬 수 있다고 CryptoQuant CEO는 말합니다 완벽가이드
소행성만이 MSTR의 비트코인 베팅을 침몰시킬 수 있다고 CryptoQuant CEO는 말합니다
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CryptoQuant 창립자이자 CEO인 주기영은 Strategy(이전 MicroStrategy, MSTR)를 둘러싼 비트코인 강제 청산 및 파산 잡담의 새로운 물결을 반박하며 약세 논제가 회사의 자본 구조와 주주 인센티브를 잘못 해석한다고 주장했습니다. Ju는 2025년 11월 20일 X에 게시한 글에서 “MSTR은 소행성이 지구에 충돌하는 경우에만 파산합니다”라고 썼으며 비평가들은 Michael Saylor가 청산될 것이라고 주장하기 전에 “단일 증거를 가져와야” 한다고 덧붙였습니다. 이러한 발언은 비트코인과 하이베타 암호화
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CryptoQuant 창립자이자 CEO인 주기영은 Strategy(이전 MicroStrategy, MSTR)를 둘러싼 비트코인 강제 청산 및 파산 잡담의 새로운 물결을 반박하며 약세 논제가 회사의 자본 구조와 주주 인센티브를 잘못 해석한다고 주장했습니다. Ju는 2025년 11월 20일 X에 게시한 글에서 “MSTR은 소행성이 지구에 충돌하는 경우에만 파산합니다”라고 썼으며 비평가들은 Michael Saylor가 청산될 것이라고 주장하기 전에 “단일 증거를 가져와야” 한다고 덧붙였습니다. 이러한 발언은 비트코인과 하이베타 암호화폐 프록시가 11월 말에 되돌아가면서 Strategy의 부채 스택이 BTC 판매를 강요할 수 있다는 기존 이야기를 되살리면서 나왔습니다. 전략이 비트코인을 절대 판매하지 않는 이유 Ju의 핵심 주장은 전략이 마진 거래자처럼 구조적으로 설정되지 않는다는 것입니다. 그는 전환사채가 전환가를 ‘누락’하면 청산을 강요한다는 가장 일반적인 우려에 대해 “전환가에 도달하지 못한 전환사채는 청산이 아닙니다. 이는 단순히 채권이 현금으로 상환된다는 의미일 뿐입니다. […] 전환에 실패하는 것은 파산을 유발하는 것이 아닙니다
상세 분석
. 이는 단지 정상적인 부채 만기일 뿐입니다.”라고 말했습니다. 그의 견해에 따르면 상환 경로는 재융자, 신규 채권 발행, 담보 차입 또는 운영 현금 흐름과 같은 전통적인 기업 금융 도구입니다. 그 프레이밍은 컨버터블이 실제로 어떻게 작동하는지와 일치합니다. 만기 시 자본이 행사가보다 낮으면 내재된 옵션이 만료되고 해당 상품은 강제 매도 이벤트가 아닌 일반 부채로 되돌아갑니다. 그는 또한 자신의 주장을 거버넌스와 정체성에 근거를 두었습니다. Ju는 “주주들이 원하지 않는 한 세일러는 결코 비트코인을 판매하지 않을 것”이라며 “단일 BTC를 판매하는 것은 비트코인 재무 회사로서 MSTR의 정체성을 파괴하고 비트코인과 MSTR 모두에 죽음의 소용돌이를 촉발할 것”이라고 경고했습니다.
정리
스트래티지(Strategy)는 자신을 BTC 재무 수단으로 반복해서 정의해 왔으며, 그 주주 기반은 대부분 그 권한에 동의하여 투자자 선호도의 급진적인 변화 없이는 정치적, 전략적으로 자발적인 매각을 불가능하게 만들었습니다. 대차대조표 데이터는 Ju의 자신감을 뒷받침합니다. Strategy는 2025년 10월 30일 현재 640,808 BTC를 약 474억 4천만 달러에 인수했다고 보고했습니다. 후속 서류에는 약 649,870 BTC를 보유하게 된 11월의 주요 추가 사항이 언급되어 있습니다. 증가하는 전환사채 및 우선순위 레이어를 고려한 후에도 BTC 재무부는 여전히 지배적인 자산으로 남아 있습니다. 이는 지급 능력 스트레스로 인해 순환적 하락보다는 극단적이고 장기간의 비트코인 붕괴가 필요하다는 것을 의미합니다. Ju는 주식이 위험이 없다고 주장하지 않았습니다.
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