연준의 400억 달러 규모의 “부양책”이 실제로는 함정이기 때문에 비트코인은 드물게 유동성 경고를 발령합니다 완벽가이드
연준의 400억 달러 규모의 “부양책”이 실제로는 함정이기 때문에 비트코인은 드물게 유동성 경고를 발령합니다
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비트코인은 역사적으로 합의를 처벌하는 경향이 있지만 연준의 12월 회의 이후의 가격 조치는 거시적 헤드라인보다 시장 구조에 특히 날카로운 교훈을 제공했습니다. 서류상으로는 이 설정이 건설적인 것으로 나타났습니다. 중앙은행은 올해 세 번째 금리 인하를 단행하여 벤치마크를 25bp 인하했고, 제롬 파월 의장은 추가 인상이 사실상 불가능하다는 신호를 보냈습니다. 그러나 소매 시장의 일부가 가격을 책정한 100,000달러까지 유동성에 힘입은 랠리를 촉발하는 대신 BTC는 후퇴하여 90,000달러 아래로 떨어졌습니다. 평범한 관찰자에게 그
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비트코인은 역사적으로 합의를 처벌하는 경향이 있지만 연준의 12월 회의 이후의 가격 조치는 거시적 헤드라인보다 시장 구조에 특히 날카로운 교훈을 제공했습니다. 서류상으로는 이 설정이 건설적인 것으로 나타났습니다. 중앙은행은 올해 세 번째 금리 인하를 단행하여 벤치마크를 25bp 인하했고, 제롬 파월 의장은 추가 인상이 사실상 불가능하다는 신호를 보냈습니다. 그러나 소매 시장의 일부가 가격을 책정한 100,000달러까지 유동성에 힘입은 랠리를 촉발하는 대신 BTC는 후퇴하여 90,000달러 아래로 떨어졌습니다. 평범한 관찰자에게 그 반응은 깨진 상관관계를 의미합니다. 그러나 매각은 오작동이 아니라 다중 요소 설정의 논리적 해결이었습니다
상세 분석
. “낮은 금리는 더 높은 암호 화폐”라는 경험 법칙은 정책 충동이 이미 가격에 반영되어 있고 자산 간 상관 관계가 높아지며 금융 시스템의 배관이 유동성을 위험 자산에 즉시 전달하지 않는 경우 종종 실패합니다. 배관 단절 단절의 주요 동인은 연준의 유동성 운영 대 “부양책”에 대한 시장의 인식의 미묘한 차이에 있습니다. 헤드라인 금리 인하가 완화되고 있다는 신호를 보내는 동안 미국 달러 시스템의 메커니즘은 유지에 대한 이야기를 들려줍니다. 황소론자들은 연준이 “조용한 QE”의 형태로 앞으로 한 달 동안 약 400억 달러 규모의 국채를 매입하겠다는 약속을 지적했습니다. 그러나 기관의 거시 전략 데스크에서는 이러한 특성화가 부정확하다고 봅니다.
정리
이러한 매입은 경제에 새로운 부양책을 주입하기보다는 중앙은행의 대차대조표 유출을 관리하고 충분한 준비금을 유지하기 위해 주로 고안되었습니다. 비트코인이 진정한 유동성 충동으로부터 이익을 얻으려면 일반적으로 자본이 연준의 RRP(Reverse Repo) 시설에서 재담보될 수 있는 상업 은행 시스템으로 이동해야 합니다. 현재 해당 변속기 메커니즘은 마찰에 직면해 있습니다. 머니 마켓 펀드는 위험 없는 차량에 현금을 편안하게 주차할 수 있습니다. RRP 잔액이 크게 감소하거나 공격적인 대차대조표 확장이 이루어지지 않으면 유동성 충동은 억제된 상태로 유지됩니다. 더욱이, 노동 시장이 단지 “완화”되고 있다는 파월의 조심스러운 어조는 구제보다는 정상화 기조를 강화했습니다
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